Month: December 2018

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    为何说这一轮的中国熊市非常难得?

    中国股市熊长牛短是不争之实,熊市占据了大部分的交易时间。然而,这一轮中国的熊市非常难得?甚至难得至不能浪费?为什么? 至10月底为止,代表大型上市公司主流的沪深300指数的动态市盈率中位数(TTM)为17倍,代表中小型上市公司的中证500指数的动态市盈率(TTM)中位数为19倍,均处于历史最低的区域,值得一提的是,连从2009年诞生起就一贯处于高估状态的、代表A股高投机主流的创业板指数平均市盈率也回到难得的30倍“低”的可投资水平。总而言之,A股的总体估值水平已经是历史上各次熊市低点(1995,2005,2012,再加上这次)中的最低,可以说泡沫基本被挤掉,而且结构也变得更为合理:具备持续稳定的业绩成长性、持续较高的盈利能力、良好的经营性现金流、稳健的财务状况和战略等基本特征的经营能力优秀的上市公司股价表现稳定,而高杠杆、高负债、业绩差的公司股价持续闪崩。这是历史上少见的、符合投资逻辑的比价结构。 投资理财中最重要的原则就是人人都懂的“低卖高买”。 再者,就是价值投资。其核心是以显著低于内在价值的价格买入并持有股票。通常而言,只有在熊市中,市场才会出现大量这类估值极具吸引力的股票,为投资人创造了难得的投资机会。当前市场总体估值水平已处于历史低位,市场也确实涌现出一批价格显著低于内在价值的股票。因此,投资人现在要做的不是怨天尤人、更不是落荒而逃,而是要把握好A股处于相对低位、可以从容挑选好公司以便宜价买人的投资时机。 须注意的是,在持续熊市中,股票即使价值已严重低估,但仍可能继续下跌,并持续相当长时间。因此,即使买入很有价值的股票,仍可能面临股价下跌、长时间被套的风险,但如能长期坚持下来,回报一定不俗。 低买高卖的原则人人易懂,而知行合一很难。现在股市是高还是低?那么现在是买还是卖?股神巴菲特的投资秘诀很简单:那就是多数人贪婪时自己恐惧,多数人恐惧时自己贪婪。现在大家都普遍恐惧,我们自己应如何?不是显而易见吗? Reference 凤凰国际iMarkets, 2018-12-26,《不要浪费这一轮熊市》

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    It Could Just be a Market Corrections?

    According to Mark Hulbert, one of the hallmarks of a major market top is that the bear market than ensues…

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  • Market News

    US is in a Bear Market

    2018-12-24, S&P 500 hit a milestone – fell 20% from its 52-week high, entering a bear market. Markets have stumbled…

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    Why Japanese Stocks Enter Bear Market?

    Topix falls 21 percent from January peak on economic worries! “It looks like the market had been expecting some sort…

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    US Credit Markets Dry Up

    US credit markets are grinding to a halt with fund managers refusing to bankroll buyouts and investors shunning high-yield bond…

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    Hedge Fund Triada Says Now Is Best Time to Buy Asian Credit

    For Triada Capital Ltd., a Hong Kong-based hedge fund focusing on pan-Asian corporate credit, 2019 offers abundant buying opportunities following…

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    Gundlach: S&P 500 likely to go below February 2018 lows

    “The stock market has been following the Fed’s shrinkage of the balance sheet of quantitative tightening to the downside.” Jeffrey…

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    ECB Will Stop QE from End of December

    The European Central Bank (ECB) will formally bring an end to its multi-trillion bond-buying program -15 billion euros a month…

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    对冲基金大佬艾因霍恩或亏30%

    临近2018年末,艾因霍恩的绿光资本公司创出有史以来最差的年度表现几无悬念。其主要基金净值在2018年前11个月下跌近28%。绿光资本执行的多空投资策略中,甚至出现了“买啥啥不涨”、“卖啥就涨啥”的左右打脸窘境。 大卫·艾因霍恩(David Einhorn)是华尔街对冲基金大佬,始终标榜自己是一位基本面分析的信徒。他强调,内在价值的投资方式将会带来持续的绝对投资回报,但和传统的价值投资不同,艾因霍恩更关注为什么一家公司的股票会在市场上被错误定价。他心中典型的投资流程是“寻找被市场错误定价的公司,比如市场对于该公司的走向、财务状况和前景有误解,然后进行操作”。 艾因霍恩奉行多空投资策略,其做空的功夫在华尔街过往堪称一绝。2008年,艾因霍恩在不同场合多次宣布要做空雷曼兄弟,在这一做空操作中,有媒体报道称绿光资本大赚了约10亿美元。经此一役,艾因霍恩在华尔街可谓红极一时,每次他看空哪只股票都会立刻在资本市场掀起波澜。2011年、2012年艾因霍恩又先后宣布做空绿山咖啡和直销公司康宝莱,均导致被做空的公司股价暴跌,成为空头教科书中的经典案例。 亏损的原因: 做多通用汽车成最大败笔 – 艾因霍恩此前判断,通用汽车在2017年、2018年和2019年三年中的财务表现将十分强劲。绿光资本开始陆续建仓通用汽车股票,截至2017年第一季度末,绿光资本的持仓达到顶峰,共持有通用汽车5475.5万股。该股从2017年5月下旬的32美元位置开始启动,当年10月下旬一度升至46美元以上。艾因霍恩在当年第四季度减仓一半。进入2018年后,通用汽车的股价却陷入下跌怪圈,第一季度跌近11%,第二季度反弹近10%,第三季度又跌近14%,第四季度反弹逾3%。无奈陆续减仓后,截至今年第三季度末绿光资本仍持有1488万股通用汽车股票,下降为第二重仓股。彭博数据显示,绿光资本投资通用汽车的成本约为33美元。目前该股价格仅略高于34美元。绿光资本在美股大市前三个季度涨势如虹的背景下居然没有挣到什么钱,可谓艾因霍恩今年最大的败笔。 做空屡屡看走眼 – 早在三年前,艾因霍恩就开始大举抨击流媒体巨头奈飞,称这是一家“一直在讲故事”的公司。据媒体透露,绿光资本于去年加入做空奈飞的阵营,然而奈飞股价在经历半年的区间震荡后,于去年年底开始一路走高,今年第一季度涨幅54%,第二季度又大涨逾30%,绿光资本被迫在第二季度初期平仓。今年早些时候,艾因霍恩还透露,自己正在做空亚马逊。而亚马逊今年前三季度大涨逾70%,又狠狠打了艾因霍恩的脸。更令艾因霍恩难堪的,是他今年以来做空电动车巨头特斯拉。作为特斯拉最大的空头之一,艾因霍恩一直表示看淡电动汽车市场前景,称特斯拉CEO马斯克“情绪有问题”,特斯拉的生产将“不断恶化”。做空特斯拉虽然成为绿光资本第一季度“最挣钱”的操作,但特斯拉股价在第二季度上涨29%,马上成了绿光资本在当季最大的投资败笔。第三季度,特斯拉虽下跌逾20%,第四季度以来又上涨近40%。 Reference 中国证券报, 2018-12-12, 《对冲基金大佬艾因霍恩或亏30% 做多通用汽车成最大败笔》

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  • Market News

    欧洲至少8国主要股指沦陷至18年前

    2018年全球主要股市几乎全面陷入负增长,MSCI亚太地区指数下跌13.03%,而MSCI欧洲指数竟然下跌达到了15.59%。 欧洲股市跌幅比亚洲还狠!根据券商中国的统计数据来看,2018年初至今,欧洲主要国家股市跌幅都在两位数,欧洲股市创下2016年12月以来新低点。而英国富时100指数年初至今下跌了11.83%,回到了1999年的位置。至少9国(包含欧洲8国)主要股指回到18年前。 由欧盟成员国法国、德国等12国资本市场上市的50只超级蓝筹股——欧洲斯托克50 指数表现来看,年初至今已经下跌了10.98%,而现在点位2828点,距离2000年2月份的历史高点5219点,已经跌去46%,几乎腰斩! 根据WIND的数据显示,英国富时100指数年初至今下跌了11.83%,回到了1999年的位置。意大利指数下跌了14.86%,德国DAX指数下跌16.49%,法国CAC40指数下跌9.40%,西班牙IBEX35指数下跌12.23%。而MSCI欧洲指数竟然下跌达到了15.59%。 Reference: 券商中国,2018-12-09,《股市比惨!欧洲至少8国主要股指沦陷至18年前》

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