南北资金流向将有新格局

截止到7月９日收盘时，年内北向资金（从香港市场流到A股市场的资金）累计净买入2,233.78亿人民币，南向资金（内地投资者通过港股通买入香港联交所股票的资金）累计净买入3,713.9亿人民币。

从下图中可以看到虽然年后上证指数跌幅较大，但年内北向资金累计净买入一直处于平缓上升的状态，其曲线的斜率基本不变。南向资金累计净买入从年初到二月上旬之前快速上涨，原因是这段时间恒生指数走势较强。二月中旬以后恒生指数陷入弱势震荡，同期的南向资金累计净买入几乎陷入停滞状态。从上半年资金流动的特点来看，北向资金喜欢抄底，南向资金偏爱追高。

自2014年11月17日中国大陆和香港股市互通以来，恒生指数上涨了14.1%，上证指数上涨了42.5%。上证涨幅虽然远超恒生指数，但两者的吸金能力却刚好相反。

上图是中国大陆和香港股市互通以来，“北向资金累计净买入”减去“南向资金累计净买入”的曲线图（下文简称轧差曲线）。从图中可以明显看出，轧差曲线大多数时候位于纵轴的负数部分，说明香港股市比中国大陆股市更具吸引力。究其原因，香港证券市场比沪深两市法制监管健全，投资者更专业，并且具有相当大的低估值优势，所以长久以来资本对港股的青睐要超过大陆股市。另外香港IPO制度对企业更友好，很多大陆明星企业都去香港上市，这些企业本身就自带“流量”。

Reference:

多维新闻， 2021-07-09， 《拐点已现　南北资金流向将有新格局》